Depuis le triomphe de la coalition populiste, il est possible que l’Italie envisage de chercher un moyen de sortir de la monnaie unique dans ce pays transalpin.

Quelqu’un qui connaît bien les subtilités de l’Europe dit ceci : “Ce qui est en jeu, c’est l’irréversibilité de l’euro”. Qu’est-ce que cela signifie ? Ce n’est rien de moins que la possibilité qu’un pays de la taille de l’Italie – la troisième plus grande économie de l’Union européenne – envisage de chercher une issue à la monnaie unique, ce qui se passe dans ce pays depuis le triomphe de la coalition populiste.

Bien que le gouvernement italien ait démenti cette hypothèse, la vérité est que les propos du président de la commission des budgets, Claudio Borgui, de la Ligue, ouvrent un nouveau conflit en Europe, qui s’ajoute à Brexit et à la confrontation Est-Ouest, qui a, en Pologne et en Hongrie, d’une part, et à Bruxelles, d’autre part, les deux fer de lance. “Il ne restait plus qu’une seule confrontation nord/sud “, disent les experts. Si, en 2012, c’est l’Espagne qui a entraîné l’Italie en raison des problèmes de crédibilité du système financier, c’est maintenant le pays transalpin qui en souffre, ce qui, loin d’être une consolation, est une préoccupation pour la capacité de l’Italie à entraîner toute la région.

Évolution de la prime de risque italienne et espagnole

Les problèmes institutionnels de l’Europe sont également aggravés par la faiblesse d’une Commission européenne sortante qui, en tant que garante des Traités, est tenue de respecter ses engagements budgétaires. C’est dans ce sens que la crise italienne menace de s’étendre à l’Espagne, qui doit envoyer un nouveau plan budgétaire à Bruxelles au milieu de ce mois.

Le ministre Calviño, comme on le sait, a demandé un assouplissement de la trajectoire de réduction du déficit, et c’est précisément ce que le gouvernement italien propose. Le moins qu’on puisse dire, c’est qu’il y a quelques dixièmes de déficit de plus. En effet, l’Italie, avec un déséquilibre budgétaire de 2,4 %, resterait en dehors du volet correctif de la procédure concernant les déficits excessifs.

Ce qui importe pour Bruxelles, c’est que le processus d’assainissement budgétaire soit brisé par une stratégie populiste qui recherche le favoritisme politique. Et, logiquement, si le Conseil européen devient “dur” avec l’Italie, il est probable que, par souci de cohérence, les autres pays devront s’adapter à ce qui a été convenu. Et l’Espagne, il faut le rappeler, sera en 2018 le pays avec le déficit public le plus élevé de la zone euro, 2,7%.

Désautorisation

Comme l’explique José Manuel Amor, associé chez Analistas Financieros Internacionales (AFI), ce qui est à l’origine de la tension sur les marchés, c’est la “désautorisation” du ministre italien des Finances, qui avait promis de ramener le déficit en dessous de 2%. “Votre crédibilité a été remise en question, dit Amor. Le contraire est vrai de l’affirmation du gouvernement de coalition entre la Ligue et le M5S, qui inclura finalement une grande partie des mesures contenues dans son programme dans le budget 2019 et sera renforcée.

Les contradictions internes du gouvernement italien sont évidentes. Sur un ton plus mesuré, le Premier ministre Giuseppe Conte a rappelé que l’Italie est un pays fondateur de l’Union européenne et de l’union monétaire et, par conséquent, a souligné que l’euro est “inaliénable”, ce qui a rassuré le marché boursier et contenu sa chute. Selon l’EFE, Conte rapporte que le gouvernement a finalisé des budgets qu’il a qualifiés de ” sérieux, courageux et visant à soutenir une croissance basée sur le développement durable et l’équité sociale “.

Parmi les mesures qu’il proposera figurent le revenu de citoyenneté, l’aide aux chômeurs, des “réformes structurelles profondes” du marché du travail, la simplification de l’administration publique et la réduction de la charge fiscale pour les entreprises qui embauchent. En outre, les budgets comprendront – a-t-il expliqué – le “plus grand plan d’investissement de l’histoire de l’Italie”. 15 milliards d’euros seront consacrés au cours des trois prochaines années à l’amélioration des infrastructures, chiffre qui passera à 38 milliards dans 15 ans.

Le drame pour l’Espagne, qui n’en est qu’à ses débuts, est que le cercle vicieux entre la dette publique et le système financier est reproduit, précisément ce qui devait être liquidé par le syndicat bancaire. Quelque chose qui pourrait constituer une menace si les agences de notation abaissent la cote de crédit de l’Italie. Toutefois, bien qu’un déficit de 2,4 % du PIB remette en cause l’engagement de réduire le ratio de la dette au PIB, les experts d’AFI estiment que les agences ne prendront pas la décision d’abaisser la notation de crédit de l’Italie à “haut rendement”.

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