Les acteurs des marchés financiers disposent actuellement d’une myriade d’outils d’aide à la décision. Au quotidien, ils peuvent recourir entre autres aux cotes de sociétés spécialisées comme SP (Standard & Poor’s), Lipper ou encore Morningstar. Chaque agence de notation définit sa propre grille d’analyse pour classer les actifs financiers. Il est donc important de comprendre leurs critères d’évaluation.
Qu’est-ce que la notation Morningstar ?
La notation Morningstar est un système d’évaluation et de classement de fonds de placement. Elle se base sur les performances antérieures des actifs pour attribuer des étoiles allant de 1 à 5. Les indices obtenus sont publiés chaque mois par la société Morningstar, Inc. Depuis 1984, cette agence se spécialise dans la notation de FCP (fonds communs de placement) et de FNB (fonds négociés en bourses).
Contrairement à la plupart des notations, les cotes Morningstar ne mesurent pas la santé financière d’une société. Il s’agit seulement d’un facteur corrélé à l’élément considéré. La notation se base surtout sur l’adéquation du prix de l’action avec sa valeur. Ainsi, une structure financièrement solide peut parfois obtenir une seule étoile tandis qu’une entreprise mal gérée affiche la cote maximale.
Pour calculer les cotes, l’agence effectue avant tout une analyse objective de chaque société. L’opération permet d’évaluer la juste valeur de l’action. La notation consiste ensuite à mesurer l’écart entre cette estimation et le cours de l’actif sur le marché. La différence entre les deux valeurs est exprimée sous forme d’étoiles. Autrement dit, une action à 5 étoiles est sous-cotée et offre des perspectives intéressantes.
À l’inverse, un actif financier reçoit 1 étoile lorsqu’il est surestimé par rapport à sa juste valeur. Entre les deux, la cote de 3 étoiles est attribuée aux actions évaluées correctement. L’indice en bourse correspond à la valeur du fonds dans ce cas. Dans la pratique, ces informations sont particulièrement utiles pour anticiper le cours du marché. Les investisseurs pourront ensuite miser sur les fluctuations de prix.
À quoi sert-elle ?
À la base, la notation Morningstar sert à comparer des fonds entre eux en évaluant leurs performances passées. Elle permet donc d’aider les particuliers et les sociétés à choisir parmi les actifs financiers disponibles à la Bourse. Effectivement, il existe aujourd’hui une myriade de fonds d’investissement sur le marché. Les investisseurs ont ainsi besoin d’indices pour s’y retrouver et prendre des placements rentables.
Les épargnants bénéficient actuellement d’un large choix pour placer des capitaux. Ils peuvent, par exemple, investir dans une SCPI Pinel sur le moyen ou le long terme. Ce support de placement permet de se lancer sur un marché résilient et de limiter les risques de perte de capitaux. Les investisseurs peuvent aussi se tourner vers le financement participatif, s’ils privilégient le rendement à la sécurité.
Dans ce contexte, les fonds d’investissement sont plébiscités par tous les profils en raison de leur diversité. Les épargnants doivent seulement définir leurs objectifs et leur stratégie au préalable. Ils pourront ainsi trouver les actifs correspondant le mieux à leurs attentes. Toutefois, cette approche ne permet pas de départager les fonds de la même catégorie. Les cotes servent justement à comparer les placements proches.
Pour sa notation, Morningstar a mis en place ses propres catégories. Ce système repose notamment sur des analyses complexes et de nombreuses variables. Cela dit, elles se focalisent globalement sur la rentabilité, le risque et les honoraires des sociétés de gestion. Sur cette base, les investisseurs peuvent identifier les fonds potentiellement rémunérateurs, stables, à risque, onéreux, etc.
Comment sont attribuées les étoiles de la notation Morningstar ?
La notation Morningstar est calculée en plusieurs étapes. Dans un premier temps, l’agence déduit du rendement les frais de souscription ou de sortie du fonds. Cette performance est ensuite ajustée en fonction de la rémunération d’un placement sans risque. Enfin, elle est pondérée selon la volatilité du fonds à travers une fonction d’utilité pénalisant lourdement les résultats négatifs.
La fonction d’utilité de l’agence permet d’attribuer à chaque actif un ratio Morningstar Risk Adjust Return (MRAR). Elle sert également de base à la distribution des étoiles. Ces dernières sont décernées, par ordre décroissant, aux :
- Premiers 10 % (5 étoiles) ;
- 22,5 % suivants (4 étoiles) ;
- 35 % du milieu (3 étoiles) ;
- 22,5 % suivants (2 étoiles).
- Derniers 10 % du classement (1 étoile).
Si l’historique le permet, l’agence de notation calcule la cote sur trois, cinq et dix ans. Elle effectue ensuite une moyenne pondérée des trois pour définir la note globale de l’actif. Dans ce système, les analystes accordent aussi une grande importance au coût moyen pondéré au capital. Cet indice est couramment noté WACC (weighted average cost of capital).
Concrètement, la cote globale correspond à la notation à 3 ans pour un fonds de plus de 36 mois. Un fonds de plus de dix ans sera, quant à lui, évalué à travers :
- 20 % de sa note à 3 ans ;
- 30 % de sa cote à 5 ans ;
- 50 % de la notation à 10 ans.
Après 5 ans, la cote inclura 40 % de la notation à trois ans, contre 60 % pour les cinq ans.