Quelle est la prime de risque de liquidité ?

Une prime de risque de liquidité est un rendement supplémentaire sur les obligations qui n’est pas négocié activement. Il n’est pas facile d’acheter et de vendre des obligations non liquidés à leur juste valeur marchande. Pour compenser ce manque de liquidité, les obligations illiquides paient une prime.

Définition

Le rendement de l’obligation est la somme du taux d’intérêt sans risque, de l’inflation attendue, de la prime de risque de crédit associée aux activités de l’émetteur, de l’échéance de la prime de risque associée à la période de détention des obligations et de la prime de risque de liquidité. La prime de risque de liquidité augmente les rendements obligataires et réduit les prix des obligations.

Exemple

Les obligations de sociétés de sociétés américaines de première qualité ont une prime de risque de liquidité moyenne de 0,6 % par année. En revanche, les obligations spéculatives de petites sociétés et de sociétés moins connues ont une prime de liquidité moyenne de 1,5 % par an.

En termes simples

La prime de risque de liquidité est la rémunération qu’un prêteur reçoit pour investir des fonds dans quelque chose qui est difficile à vendre. Pour les obligations, les prêteurs finissent par payer beaucoup moins cher et obtiennent un rendement plus élevé que s’ils avaient investi leur argent dans un actif plus liquide.

Risque

Les titres hypothécaires américains étaient autrefois très liquides. Cependant, au plus fort de la crise économique de 2008, toutes les banques voulaient vendre leurs obligations hypothécaires, mais il n’y avait pas d’acheteurs. En conséquence, les prix des obligations hypothécaires ont été ramenés à des niveaux artificiellement bas, principalement en raison d’une chute spectaculaire des liquidités.

Effets

Si la demande de certaines obligations est épuisée en raison de la conjoncture économique, les primes de liquidité augmentent et les prix des obligations baissent. Les investisseurs à la recherche désespérée de liquidités vendraient ces obligations à perte. Les investisseurs qui ont la capacité de posséder ou d’acheter les mêmes obligations peuvent en tirer plus que des avantages au fil du temps.

 

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